CF Industries: Ein stetiges Wachstum mit einer soliden Dividende

Ein wichtiger Akteur in der globalen Lebensmittelproduktion

Als führender Stickstoffproduzent Nordamerikas ist CF Industries (NYSE:CF) hauptsächlich in den Vereinigten Staaten und Kanada tätig. Ein erheblicher Großteil, etwa 80 %, der Stickstoffproduktion des Unternehmens wird als Düngemittel verkauft.

CF Industries spielt durch seine Stickstoffdünger, die wesentliche Inputs für die moderne Landwirtschaft sind, eine entscheidende Rolle in der globalen Nahrungsmittelproduktion. Ammoniak ist ein entscheidender Bestandteil bei der Herstellung stickstoffbasierter Düngemittel. Stickstoff ist ein notwendiger Nährstoff für das Pflanzenwachstum. Es ist ein wesentlicher Bestandteil von Proteinen, Enzymen und genetischem Material in Pflanzen. Stickstoffdünger steigern die Ernteerträge, indem sie den Pflanzen die zusätzlichen Nährstoffe liefern, die sie benötigen, um ihr volles Potenzial auszuschöpfen, und zwar über das hinaus, was sie auf natürliche Weise aus dem Boden aufnehmen können. Durch die Bereitstellung dieser Produkte hilft CF Industries Landwirten auf der ganzen Welt, mehr Lebensmittel pro Hektar Land zu produzieren.

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Hochverzinsliche Dividendenaktien im Portfolio von Gurus

NYSE:CF) gab seine neuesten Gewinnergebnisse für das erste Quartal 2023 bekannt, die einen GAAP-Gewinn pro Aktie von 2,85 US-Dollar beinhalteten und damit die Schätzungen um 0,40 US-Dollar übertrafen. Das Unternehmen verzeichnete außerdem einen Umsatz von 2,01 Milliarden US-Dollar und übertraf damit die Erwartungen um 150 Millionen US-Dollar, trotz eines Rückgangs von 30 % im Jahresvergleich. In den letzten 12 Monaten erwirtschaftete das Unternehmen Nettobarmittel aus betrieblicher Tätigkeit in Höhe von 3,41 Milliarden US-Dollar und einen freien Cashflow von 2,33 Milliarden US-Dollar.

Das Unternehmen nutzte einen Teil dieses Geldes, um sein Aktienrückkaufprogramm fortzusetzen und kaufte im ersten Quartal über 1 Million Aktien für insgesamt 75 Millionen US-Dollar zurück. Rückblickend auf das letzte Jahrzehnt hat CF Industries seine Aktien von 277 Millionen auf unter 195 Millionen reduziert. Daher können wir davon ausgehen, dass sich dieser Trend fortsetzt und einen Mehrwert für die Aktionäre schafft.

Das Unternehmen gab im Laufe des Quartals außerdem zwei strategische Entwicklungen bekannt, darunter die Unterzeichnung eines endgültigen Kaufvertrags für Vermögenswerte mit Incitec Pivot Limited für deren Ammoniakproduktionskomplex in Waggaman, Louisiana. Darüber hinaus unterzeichnete CF Industries eine Absichtserklärung mit LOTTE CHEMICAL, einem führenden Chemieunternehmen in Südkorea. Bei dieser Vereinbarung handelt es sich um ein Joint Venture zur Lieferung von sauberem Ammoniak in Südkorea. Der Markt für grünes Ammoniak ist einer der am schnellsten wachsenden weltweit und wird nach Schätzungen von Vantage Market Research bis 2030 voraussichtlich 14,5 Milliarden US-Dollar erreichen.

Mais als dauerhafter Wettbewerbsvorteil

Umsatz und Gewinn des Unternehmens werden maßgeblich von der Maisanbaufläche beeinflusst. Im Gegensatz zu Sojabohnen produziert Mais auf natürliche Weise keinen eigenen Stickstoff, weshalb zur Maximierung der Ernteerträge der Einsatz von Stickstoffdüngern erforderlich ist. Somit haben Maisanbauflächen einen großen Einfluss auf den Stickstoffbedarf in Nordamerika.

Auf der Kostenseite besteht das Risiko, dass die Erdgaspreise steigen, da es nach wie vor der Hauptbestandteil der Stickstoffdüngerproduktion ist und fast 50 % der Kosten ausmacht. Der globale Düngemittelmarkt scheint sich zu normalisieren, Produktion und Preise erholen sich stetig. Allerdings wird die langfristige Produktion sowohl für die Kunden als auch für den Verbraucher weiterhin von entscheidender Bedeutung sein. Zahlenmäßig gesehen hat dies zu einem erheblichen Wachstum und einer erheblichen Rentabilität geführt.

Bewertung

Dies ist ein schwer zu bewertendes Unternehmen, da die Aktie trotz Rekordgewinnen in den letzten 52 Wochen um 32 % gefallen ist, und darin sind auch die Höchststände im August 2022 von über 117 US-Dollar pro Aktie enthalten. Langfristig glaube ich, dass das Unternehmen durch Akquisitionen, Rückkäufe und Buchwertsteigerungen weiterhin Shareholder Value steigern wird. Das wird passieren, unabhängig davon, ob die Umsätze und Gewinne stetig steigen oder nicht.

Seit 2013 hat sich der Umsatz verdoppelt und das Unternehmen hat einen Gesamtnettogewinn von fast 10 Milliarden US-Dollar verbucht. Die nächsten 10 Jahre dürften meiner Schätzung nach sogar noch besser werden, was zusammen mit einer geringeren Aktienanzahl einen erheblichen Anstieg der Aktienkurse bedeuten könnte. Nehmen wir zum Beispiel an, dass CF Industries seinen Gewinn bis 2033 verdoppeln kann (was meiner Meinung nach machbar ist) und die gleiche Menge an Aktien (~30 %) wie im letzten Jahrzehnt zurückkauft, was etwa 140 Millionen Aktien ergibt. Bei einem aktuellen Nettogewinn von über 3 Milliarden US-Dollar würde der Gewinn pro Aktie in einem Jahrzehnt auf über 40 US-Dollar steigen. Zugegebenermaßen mag das wie eine wahnsinnig hohe Vorhersage erscheinen, aber ich denke, dass sich die Zahlen einfach summieren könnten. Wenn man noch eine Dividendenrendite von 2,46 % hinzunimmt, scheint CF Industries ein enormes Potenzial zu haben.

Dieser Artikel erschien zuerst auf GuruFocus.

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